多年的监管不确定性使ICO项目逃离美国

探索发现 2019-06-27 17:33:04 65

  摘要:跟着加密职业的发展壮大,ICO 现已成为了全球监管组织的方针,这也导致了这类融资的锐减。

  不管怎么说,ICO(Initial Coin Offerings,初度代币发行)都改变了企业和草创公司的融资方法。一直以来,融资都是一个把普罗群众扫除在外的进程,而 ICO 却答应简直任何人经过购买项目的原生数字财物来进行“出资”。

  可是,ICO 带来的不仅是资金,还有监管组织一连串的忧虑。在区块链技能之前,世界上并没有任何相似 ICO 的东西。这样一来,这股突然之间取得数十亿美元的 ICO 热潮让像美国证交会(SEC)这样的监管组织只能迎头赶上。

  跟着加密职业的发展壮大,ICO 现已成为了全球监管组织的方针,这也导致了这类融资的锐减。这种加密融资方式的其他变体,例如 IEO(Initial Exchange Offering,初度买卖发行)现已成为了一条生命线,尽管他们也不能逃过监管的影响。

  现在,跟着最近一系列针对 ICO 的举动和要挟性言辞,从前落后的美国证交会好像方案采纳严峻的手法。例如,在 2019 年 6 月,委员会宣告申述加拿大公司 Kik Interactive,据称这是因为该公司在两年前曾进行过未注册的代币出售。

  受 SEC 讲话影响,ICO 数量自 2018 年中起锐减

  卡托研讨所(Cato Institute)钱银与金融替代品中心的方针分析师 Diego Zuluaga 告知 LongHash,“在 SEC 的官员宣布了一系列言辞称‘一切的 ICO 都是证券’并且 SEC 将会对未来的 ICO 采纳强制措施后,ICO 数量从 2018 年中开端呈现锐减。”

  “尽管只要少量 ICO 相关的法律举动是针对未注册证券发行的指控,监管不确定性依然存在。”

  美国 SEC 对 Kik Interactive 的诉讼在针对 ICO 的法律举动中是适当罕见的,但并非没有先例。

  一直以来,加密支撑者关于 SEC 在这个范畴日渐活泼的身影都抱持着慎重的心情。2017 年,委员会回忆检查了以太坊的初度代币出售,谈论其是否归于证券发行。支撑者忧虑该谈论或许是一个正告,标志着 SEC 束手旁观的日子现已完毕了。委员会的终究结论是以太坊代币出售不归于证券发行,可是大部分数字代币都归于证券。

  证券发行是一种长时间存在的融资方法,直归于 SEC 的统辖规模。现在,ICO 在发行前不需要向 SEC 注册。可是,假如 SEC 以为一个 ICO 实际上在以证券发行的方式运作,这个项目的创始人或许就会违法 1933 年《证券法案》的第 5 节,具体内容如下:

  “一切证券发行和出售都有必要向 SEC 挂号注册;或许有必要满意某项注册豁免条款的资质。”

  关于加密范畴的许多项目来说,缺少关于证券发行的清楚的指导方针是一种很严重的危险。尽管项目自身或许并不以为自己的代币产品功能归于证券,SEC 或许会有不同的观点,乃至采纳法律举动。

  实际上,在 Robert W. Greene 看来,为了脱节美国监管组织的严厉约束,ICO 正在瞄准其他商场。Greene 是新加坡社会科学大学的研讨员,之前曾担任数字商会的代币联盟委员会负责人。

  “美国 SEC 的监管心情无疑把那些期望进行揭露数字代币发行的项目推到了美国以外的国家,”他说。“依据我将在下个月发布的研讨陈述,在美国注册的项目融资额(美元)占 2017 年揭露数字代币发行的 10% 以上,而 2018 年第 3季度和第 4 季度只要 2%。”

  为什么代币发行会绕开美国参加者

  据报道,2019 年前期,由盛行 P2P 文件共享使用 BitTorrent 推出的一次高调的 ICO 在短短 15 分钟里就筹措到了 710 万美元。可是,要购买 ICO 代币,用户有必要经过 KYC 要求验证身份。BitTorrent 直接制止了美国用户的参加。

  ICO 项目退出美国商场是当下的趋势。跟着 SEC 针对该范畴的举动变得越来越苛刻,许多现代代币发行都制止美国居民参加。依据ICO.li,2019 年第一季度,有 86 个 ICO 项目不接受美国出资者,使美国成为了 ICO 参加最受约束的国家之一。

  Greene 解说说,“因为不确定 SEC 是否会把某个揭露代币出售视作未注册的、违法的揭露证券发行,越来越多期望面向广泛的组织出资者和散户进行代币出售的数字代币项目开端制止美国居民的参加。”“这或许会导致价值昂扬的监管举动或团体诉讼,即便该代币项目是在美国境外进行的,并且该出售在其他区域是合法的。”

  为了协助真挚牢靠的项目经过监管,SEC 此前曾声称将发布一个结构,便利商场参加者更精确地评价其 ICO 项目是否受证券法的统辖。

  Greene 指出,SEC 在 2019 年 4 月发布了这个结构,可是它关于供给监管明确性并没有什么协助。他引用了 SEC 委员 Hester Peirce 对该结构的批判,Peirce 称该结构的发布实际上或许形成了晦气的影响,并“形成一种形象,那就是在该范畴经过证券法是一件充溢危险的事”。

  Peirce 委员的谈论好像反映了职业的心情。此外,BitMEX 的一项研讨发现,ICO 商场在 2019 年第一季度下跌了约 97%。即便IEO的推广或许也并非是一些人所以为的万灵药。

  “在当下适当具有挑战性的融资环境下,一些项目把‘ICO’的‘C’改成了‘E’,大概是期望这会有助于筹资,”BitMEX 的陈述写道。“至少现在看来,这在某种程度上好像是有用的,本年到现在为止 IEO 已筹措了近 4000 万美元。可是,咱们依然对长时间出资者的远景持怀疑心情。”

  SEC 的忧虑是正确的,但消除 ICO 并非明智之举

  职业界很少有人会支撑 SEC 对 ICO 彻底睁一只眼闭一眼,尤其是考虑到许多项目都没能完成对出资者的许诺。可是,彻底的监管镇压或许会在无意中按捺了牢靠的优质项目的呈现。

  卡托研讨所的 Zuluaga 解说说,“SEC 不了解代币项目之间纤细的不同,并且他们想要防止发行方钻空子来躲避证券注册。”卡托研讨所是一家美国公共方针研讨组织。“这种忧虑是合理且重要的,可是 SEC 应该下功夫为那些诚心期望推出非证券产品的加密项目供给一条出路。”

  假如没有喘息的空间,项目方宁可脱离美国,而不是测验与一个不友爱的监管环境反抗。Zuluaga 的心情取得了 Greene 的大力呼应,后者表明:“很惋惜,鉴于 SEC 现在的监管心情,期望进行答应大众参加的数字代币出售的项目关于是否答应美国居民参加代币出售适当慎重,这是可以了解的。”

  Greene 解说说,区块链项目在美国还有其他的融资手法。但惋惜的是,因为STO 和 D 法令(Regulation D,归于安全港规矩)下的出售一般仅限于组织出资者,这些手法或许与加密职业的民主抱负相敌对。

  Greene 的研讨强调了新加坡作为 ICO 新式商场的人物。此外,岛国马耳他一直在不断地释出成为区块链和加密众筹立异的港口的爱好。

  尽管一些项目或许可以脱离美国转向更友爱的监管环境,SEC 的心情或许意味着剩余的项目将不得不彻底抛弃他们的 ICO 方案。

  正如 Zuluaga 解说的,“不是一切的代币项目都有才能迁移到另一个司法辖区并习惯外国的监管环境。”